品种知识

钢铁是现代工业中至关重要的原材料之一，它在建筑、基础设施建设、机械制造、汽车制造等领域都有着广泛的应用。钢铁行业的发展对于国家的经济发展和工业化进程至关重要，而期货市场在其中扮演了重要的角色。 因铁表面常常生锈，盖着一层黑色的四氧化三铁与棕褐色的氧化铁的混合物，看去是黑色，所以钢铁又被称之为“黑色金属”。

目前黑色系期货有上期所的螺纹钢（RB）、热卷（HC），大商所的焦煤（JM）、焦炭（J）、铁矿石（I），还有郑商所的锰硅(SM）与硅铁（SF）。其中螺纹钢处于黑色产业链的中游，是黑色系的龙头，也是黑色系当中投机氛围较重的一个品种。此外，铁矿石也非常受市场欢迎。推进国际化进程之后，中国铁矿石期货已成为全球最大的铁矿石衍生品市场。

在黑色金属产业链，炉料主要有焦炭、焦煤、铁矿石和锰硅硅铁。焦炭是炼钢过程中不可或缺的还原剂和发热剂。全球90%以上的焦炭用于高炉炼铁。此外，焦炭也被广泛用于电石生产、气化和合成化学等领域。焦煤是生产焦炭的主要原料，每生产1吨焦炭需要1.33吨炼焦煤。

目前，中国是全球最大的焦煤生产和消费国。国产焦煤约占供给的90%，主要产自山西、山东、河北、内蒙古等地区，尤其是山西省是主要的产地。而进口焦煤占比约为10%，主要来自蒙古和海外运输，中国的焦煤出口量相对较低。而对于焦炭品种，中国是全球最大的焦炭生产和出口国，其产量和出口量占全球的60%以上。焦炭主要消费于钢铁行业，占据85%以上的消费比例，远超化工和其他工业的需求量。

而铁矿石则几乎只作为钢铁生产的原材料使用。生产一吨生铁需要1.6吨铁矿石。目前全球铁矿石增产的主要来源区域是巴西和澳大利亚，这两国产量占全世界产量接近60%。铁矿石是钢铁生产的关键原材料，是高炉炼铁工艺中最主要的铁元素来源。根据物理形态不同，可分为粗粉矿、精粉矿、块矿、球团矿等；根据铁元素含量不同可分为不同品位，常见品位有低品位（58%）、中品位（62%）和高品位（65%）。大商所铁矿石期货合约的标的为铁矿石粉矿。 影响铁矿石价格的主要因素：供给：铁矿石供给分布广泛，但优质铁矿石主要集中于澳大利亚和巴西，这两个国家的市场议价能力较强。中国铁矿石对外依存度接近80%。需求：全球铁矿石需求量与钢铁消费量增长密切相关，尤其是中国和印度的需求增长迅速。中国目前是全球最大的铁矿石进口国，对外依存度约80%。由于国内房地产市场较低迷，国内粗钢产量开始下降，中国对铁矿需求减弱。

锰硅、硅铁是炼钢的添加剂，生产一吨粗钢大约消耗10千克锰硅和4千克硅铁。硅铁是铁单质和硅单质组成的合金，至少含有72%的硅元素；锰硅是锰单质与硅单质组成的合金，至少65%的锰元素，至少17%的硅元素。锰硅硅铁主要用于钢铁工业，作为炼钢时的脱氧剂、合金剂以及铸造的晶核孕育剂等，通常在电炉、转炉和精炼环节中添加。

硅铁和锰硅是炼钢的关键合金原料，能够显著提升钢铁的性能。它们的价格受下游炼钢需求、电力价格以及进口锰矿价格等因素的影响。

锰硅：锰硅的原料主要包括锰矿、焦炭、硅石等，每吨产品耗电量约为4000度左右。锰矿是锰硅合金中锰元素的主要来源，焦炭主作为还原剂，而硅石则是锰硅合金硅元素的主要来源。硅铁：硅铁的原料主要包括硅石、褐煤等，每吨产品耗电量约为8000度左右。

国内钢材期货有螺纹钢和热轧卷板。

螺纹钢俗称热轧带肋钢筋，是土建工程建设中广泛采用的重要材料，用于房屋、桥梁、道路等各类工程，从高速公路、铁路、桥梁、涵洞、隧道、防洪、水坝等公共设施，到房屋建筑的基础、梁、柱、墙、板，螺纹钢都扮演着不可或缺的结构角色。

螺纹钢需求具有以下主要特点：一、季节性强，春节期间工地停工、企业停产，导致螺纹钢需求几乎陷入停滞状态，板卷类需求也大幅下降；二、地区性差异显著，经济发达的东部地区对螺纹钢的需求明显高于西部地区，因此螺纹钢期货交割库多位于东部地区，并且受到东部地区价格波动的影响较大；三、波动性强，房地产、基础设施建设、工业需求的释放与货币政策、财政政策密切相关。目前国内地产处于下行周期，螺纹钢需求大幅减少。

热卷的价格受到多方面因素的影响，除了上游原材料价格的变动，国内制造业景气度、出口都是重要因素。热卷下游需求主要包括汽车、家电、机械、油气管道等制造业。家电行业作为地产后周期，受到地产行业的影响较大。当前中美互加关税，影响国内制造业产品出口，热卷需求或减弱。